宝立食品(603170):25Q3业绩表现稳健,空刻保持快速增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收21.33亿元，同比增长10.5%，归母净利润1.92亿元，同比增长10.6%。2、2025年第三季度实现营收7.53亿元，同比增长14.6%，归母净利润0.75亿元，同比增长15.7%。3、分产品看，25Q3复合调味料营收同比增长9.7%，轻烹解决方案营收同比增长25.0%，饮品甜点配料营收同比增长3.7%。4、分地区看，25Q3华东地区营收同比增长12.0%，华南地区同比增长101.2%，西南地区同比增长38.0%，西北地区同比增长92.1%。5、分销售模式看，25Q3直销收入同比增长17.7%，非直销收入同比增长5.2%。6、25年前三季度毛利率为33.3%，同比提升1.5个百分点，归母净利率为9.0%，同比基本持平。7、25Q3毛利率为32.6%，同比提升1.3个百分点，期间费用率为17.6%，同比下降0.1个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.64亿元、3.07亿元、3.37亿元，对应EPS分别为0.66元、0.77元、0.84元，当前股价对应2025-2027年PE为22倍、19倍、17倍。维持“增持”评级。 #风险提示：方便速食竞争加剧，大客户流失风险，原材料成本上行风险。