伯特利(603596):单三季度收入同比增长22％,公司人形机器人业务加速-财报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营收31.93亿元，同比增长22.48%，环比增长26.43%；实现归母净利润3.69亿元，同比增长15.15%，环比增长46.50%。2、前三季度智能电控产品销量473万套，同比增长41.56%；盘式制动器销量289万套，同比增长27.42%；轻量化制动零部件销量1047万件，同比增长8.38%；机械转向产品销量220万套，同比增长6.96%。3、2025年第三季度公司毛利率20.55%，同比减少1.01个百分点，环比增加1.36个百分点；归母净利率11.56%，同比减少0.76个百分点，环比增加1.58个百分点。4、2025年第三季度在研项目536项，同比增长24.07%；新增定点项目413项，同比增长37.21%。2025年1-9月，新定点项目预计年化收入为71.03亿元。5、公司积极推进人形机器人关键零部件丝杠产品落地，与浙江健壮传动共同完成控股子公司浙江伯健传动设立，主要研发生产应用于人形机器人的滚珠丝杠、微型、行星滚柱丝杠等产品。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润13.6/18.2/23.2亿元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：终端需求不及预期；产品技术研发不及预期。