晶品特装(688084):3Q25同环比明显改善,喜迎业绩拐点

#核心观点：1、公司2025年三季度业绩实现扭亏，3Q25营收1.36亿元，同比增长321.5%，环比增长169.6%，归母净利润1843万元，去年同期为-783万元。2、盈利能力持续改善，毛利率从4Q24的5.2%提升至2025年前三季度的22.0%、26.7%、29.0%，3Q25净利率修复至12.8%。3、公司是“机器人+光电感知”稀缺资产，自主开发特种机器人，布局无人机光电吊舱等产品，多款产品以第一名中标。4、2024年与保利科技签订战略合作协议并投资保利防务2000万元，受益海外市场开发。5、公司积极备产备货，3Q25末在建工程0.32亿元，较年初46万元增长明显，存货1.89亿元，较年初增长23.4%，合同负债4254万元，较年初增长550%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年净利润0.23亿元，2026年净利润0.70亿元，2027年净利润1.13亿元，增速分别为扭亏、209%、61.6%。给予公司12个月目标价121.5元，维持买入-A的投资评级。 #风险提示：下游需求波动风险，产品降价风险。