立高食品(300973):收入维持较快增长利润表现符合预期-25Q3点评

#核心观点：1、公司25年前三季度实现收入31.4亿元，同比增长15.7%，归母净利润2.48亿元，同比增长22%，扣非归母净利润2.42亿元，同比增长26.6%。2、单三季度实现收入10.7亿元，同比增长14.8%，归母净利润0.77亿元，同比增长13.6%，扣非归母净利润0.76亿元，同比增长14.2%。3、前三季度冷冻烘焙食品收入占比约55%，同比增长近10%；烘焙食品原料收入占比约45%，同比增长约24%，其中稀奶油类产品营收同比增长约40%，酱料类产品营收同比增长略超35%。4、按渠道划分，前三季度流通渠道收入占比约48%，同比基本持平；商超渠道收入占比约30%，同比增长约30%；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约22%，合计增速约40%。5、单三季度毛利率28.9%，同比下降2.4个百分点；销售费用率9.5%，同比下降1个百分点；管理费用率5.3%，同比下降1.5个百分点；归母净利率7.2%，同比基本持平。 #盈利预测与评级：预测25-27年归母净利润分别为3.33亿元、3.92亿元、4.61亿元，同比增长24%、18%和18%，当前股价对应25-27年PE分别为21倍、18倍、15倍，维持增持评级。 #风险提示：食品安全问题。