三一重工(600031):三季度业绩快速增长,港股上市打造全球龙头

#核心观点：1、前三季度公司实现营业总收入661.04亿元，同比增长13.27%；实现归母净利润71.36亿元，同比增长46.58%。2、第三季度公司实现营业总收入213.24亿元，同比增长10.48%；实现归母净利润19.19亿元，同比增长48.18%；净利率为9.21%，同比提升2.26个百分点。3、公司降本增效持续推进，净利率水平不断提升；前三季度应收账款周转率2.49次，同比提升0.19次；存货周转率2.31次，同比提升0.26次；经营活动现金净流量145.47亿元，同比增长17.55%。4、10月公司港股成功上市，全球发售约6.32亿H股，发行价21.30港元/股；募集资金主要投向全球经销及服务网络建设、提升研发能力、扩大海外制造基地等方面。5、公司已建立覆盖400多家海外子公司、合资公司及代理商的海外市场渠道体系，海外人员本地化率近70%；构建了包含7个国内总仓、5个海外区域中心仓及近1000个海外配件仓库的全球仓储网络。6、工程机械行业呈现全品类复苏态势，三季度挖机及非挖市场销售逐步好转；雅江等大型基建项目带动国内需求回升，新增和更新需求共振；前三季度我国地方政府专项债券发行额达6.49万亿元，同比增长29.3%。7、工程机械海外出口保持稳健增长，行业逐步迎来国内和海外共振阶段。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为87.47亿元、110.09亿元、130.35亿元，对应PE分别为23.4倍、18.6倍、15.7倍。维持公司“增持”评级。 #风险提示：基建、房地产投资不及预期，市场非理性竞争，海外贸易环境恶化，业绩不及预期等。