奥普科技(603551):Q3业绩略低于预期,盈利能力保持稳健

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入12.48亿元，同比下降3.16%，归母净利润1.84亿元，同比下降1.11%，扣非归母净利润1.77亿元，同比增长2.82%。2、第三季度单季营业收入4.28亿元，同比增长0.42%，归母净利润0.51亿元，同比下降18.58%，扣非归母净利润0.51亿元，同比下降14.53%，业绩略低于预期，主要受限制性股票摊销费用等因素影响。3、公司推出多款创新厨卫顶部电器产品，包括AI智能浴霸、厨房空调等，满足消费者对智能化、高品质家居需求。4、线下渠道优化经销商团队，拓展下沉市场和批发业务，已与985家代理商合作，专卖店1443家；电商渠道加强内容营销和精准推广；家装渠道与规模家装公司合作，聚焦客单升级和旧改市场；海外业务在美国、香港等地设立子公司，开展本地化运营和跨境电商。5、前三季度销售毛利率43.98%，同比下降1.26个百分点；销售费用率16.48%，同比下降1.87个百分点，管理费用率6.85%，财务费用率-1.36%，净利率14.62%，扣非净利率14.22%，同比提升0.83个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.03亿元、3.20亿元、3.37亿元，同比增长1.7%、5.7%、5.5%，对应市盈率15倍、15倍、14倍。维持“增持”投资评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；地产市场低迷风险。