贝泰妮(300957):3Q2025单季度扭亏为盈,关注经营改善进展

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收34.64亿元，同比下降13.8%；归母净利润2.72亿元，同比下降34.5%；扣非归母净利润1.84亿元，同比下降46.2%。2、2025年第三季度单季度营收10.92亿元，同比下降9.9%；归母净利润0.25亿元，同比增长136.5%，实现扭亏为盈。3、2025年第三季度毛利率为70.7%，同比下降5.7个百分点；归母净利率为2.3%，同比上升8.0个百分点。4、2025年第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为50.6%、12.3%、5.0%，同比分别下降9.8、1.2、2.0个百分点。5、公司前三季度经营活动现金流量净额增长6772.1%至4.42亿元。6、公司通过收购“初普（TriPollar）”相关资产切入家用美容仪赛道，完善品牌矩阵。7、公司聚焦核心大单品与爆品，推动产品盈利能力优化，第三季度毛利率同比提升0.6个百分点至74.3%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润4.22亿元、5.33亿元、6.45亿元，对应PE分别为44.7倍、35.4倍、29.2倍，维持“增持”评级。 #风险提示：竞争加剧风险；消费复苏不及预期风险；渠道集中度较高风险。