应流股份(603308):三季报业绩符合预期,期待AIDC燃机叶片订单加速突破-点评报告

#核心观点：1、2025年三季报业绩同比增长30%，受益于“两机”业务放量，盈利能力增长超预期。前三季度营收21.2亿元，同比增长11%；归母净利润2.9亿元，同比增长29.6%。单Q3营收7.4亿元，同比增长14.8%；归母净利润1.1亿元，同比增长41.1%。2、盈利能力提升，2025年前三季度毛利率36.9%，同比提升3pct；净利率12.7%，同比提升1.7pct。单Q3毛利率38%，同比提升5pct；净利率13.7%，同比提升2.8pct。3、订单增长，2025年H1新签订单超20亿元，同比增长35%。两机业务在手订单超过15亿元。截至Q3末合同负债达2.1亿元，同比增长20.4%。4、业务发展，燃机业务与西门子能源、GEV、贝克休斯等全球燃机龙头合作，航发业务与GE航空、中国商发、赛峰集团、罗罗集团等合作，核电业务与沈鼓核电签署协议，为多个核电项目供货，低空经济完成发动机寿命试验和产品交付，无人机完成演示任务。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为4.1/5.6/7.4亿元，同比增长42%/37%/34%；对应PE为69/50/38；维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动的风险、行业及市场风险。