中煤能源(601898):煤炭、煤化工业务齐改善,业绩显著修复

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收1105.8亿元，同比下降21.2%，归母净利润124.9亿元，同比下降14.6%。2、2025年第三季度公司实现营收361.5亿元，同比下降23.8%，环比增长0.3%，归母净利润47.8亿元，同比下降1.0%，环比增长28.3%。3、2025年第三季度公司商品煤产量3424万吨，同比下降4.4%，环比增长0.7%，其中动力煤产量3231万吨，同比下降1.9%，环比增长2.3%，炼焦煤产量193万吨，同比下降33.0%，环比下降19.6%。4、2025年第三季度自产动力煤销售均价442元/吨，同比下降46元/吨，环比增长23元/吨，自产炼焦煤销售均价993元/吨，同比下降183元/吨，环比增长150元/吨。5、2025年第三季度自产商品煤单位销售成本247元/吨，同比下降27元/吨，环比下降9元/吨。6、2025年前三季度自产商品煤单位销售成本258元/吨，同比下降10.1%。7、2025年第三季度煤炭板块实现毛利82亿元，同比下降13.1%，环比增长18.6%。8、2025年第三季度煤化工业务实现毛利7亿元，同比增长87%，环比增长52%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为170/182/191亿元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：经济放缓导致煤炭需求下降、新能源快速发展替代煤电需求、安全生产事故影响、公司产能释放不及预期、公司分红率不及预期。