新澳股份(603889):25Q3业绩稳中有增,期待羊毛涨价带来业绩弹性

#核心观点：1、公司25Q3收入同比增长1.90%至13.40亿元，归母净利润同比增长2.76%至1.07亿元，扣非净利润同比增长11.08%至1.03亿元。2、25Q1-Q3收入同比增长0.60%至38.94亿元，归母净利润同比增长1.98%至3.77亿元，扣非净利润同比增长5.25%至3.71亿元。3、25Q1-Q3毛利率同比提升0.85个百分点至20.24%，净利率同比提升0.32个百分点至10.43%。4、25Q3毛利率同比提升1.09个百分点至17.64%，净利率同比提升0.30个百分点至8.92%。5、近期羊毛价格上行，10月23日澳大利亚羊毛拍卖价格928美分/公斤，较9月同期增长约15%，公司提前采购备料，有望继续提高毛利率。6、25Q3经营活动净现金流2.54亿元，同比增长25.59%。7、公司实行大客户战略，推进品类多元化创新开发，推进羊毛在户外运动领域的应用。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入规模分别为50.02亿元、55.03亿元、60.35亿元，同比增速分别为3%、10%、10%。归母净利润规模分别为4.53亿元、5.20亿元、5.87亿元，同比增速分别为6%、15%、13%。当前市值对应25PE12X，26PE11X，维持强烈推荐评级。 #风险提示：原材料价格波动风险、国际贸易环境不确定性风险、接单不及预期导致产能利用率不足拖累利润表现风险。