大族数控(301200):AI PCB扩产潮开启,业绩有望加速上行-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入39.03亿元，同比增长66.53%；归母净利润4.92亿元，同比增长142.19%；扣非净利润4.76亿元，同比增长181.89%；毛利率31.73%，同比提升3.74个百分点。2、2025年第三季度实现营业收入15.21亿元，同比增长95.19%，环比增长6.96%；归母净利润2.28亿元，同比增长281.94%，环比增长55.93%；扣非净利润2.26亿元，同比增长406.06%，环比增长59.78%；毛利率33.99%，同比提升8.56个百分点，环比提升3.26个百分点。3、业绩同环比大幅改善，主要系抓住AI PCB产业发展机遇，AI算力高多层板和高多层HDI板等高附加值设备出货占比提升，推动产品结构优化和毛利率改善。4、AI PCB需求大爆发，高端PCB开启新一轮扩产潮，高多层、高阶HDI产品需求迎来大爆发，推动PCB加工设备在加工精度、效率等方面要求提升，3D背钻、CO?激光钻孔、超快激光钻孔、高清晰度曝光、高精度检测等设备应运而生。5、公司发挥平台型设备龙头优势，通过联动研发机制，在产品广度和深度上齐头并进，打造多工序协同的整体加工方案，降低下游客户综合运营成本。 #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润预测为7.52亿元、16.22亿元、22.02亿元。维持“推荐”评级。 #风险提示：AI产业发展不及预期，高端设备放量不及预期、竞争格局恶化。