立高食品(300973):成长势能不减,布局来年弹性-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度实现总营收31.45亿元，同比增长15.7%；归母净利润2.48亿元，同比增长22.0%。2、2025年第三季度实现总营收10.75亿元，同比增长14.8%；归母净利润0.77亿元，同比增长13.6%。3、分渠道看，单Q3流通饼房占比接近50%，同比基本持平；商超占比略超25%，同比增速约30%；餐饮、茶饮及新零售占比接近25%，同比增长约40%。4、分产品看，冷冻烘焙单Q3增速接近17%；烘焙食品原料增长双位数出头。5、公司拟每10股派2.0元，合计派发现金红利3332.77万元。6、25Q3毛利率为28.9%，同比下降2.4个百分点，主要受油脂等原料价格提升及产品结构变化影响。7、25Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为9.5%/5.3%/3.5%/0.2%，同比分别下降1.0/1.5/0.1/0.1个百分点。8、25Q3归母净利率为7.2%，同比下降0.1个百分点。 #盈利预测与评级：预计25-27年EPS为1.93/2.34/2.71元，对应PE为21/17/15倍。维持目标价62.4元，维持“强推”评级。 #风险提示：需求恢复不及预期、市场竞争加剧、盈利波动性较大等。