金盘科技(688676):数据中心下游高增,海外市场持续贡献增量-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入51.94亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%；扣非归母净利润4.56亿元，同比增长19.05%。2、2025年第三季度单季营业收入20.40亿元，同比增长8.38%，环比增长12.61%；归母净利润2.21亿元，同比增长21.71%，环比增长39.92%；扣非归母净利润2.10亿元，同比增长22.77%，环比增长42.21%。3、2025年前三季度海外市场收入占比超30%，外销收入15.90亿元，占比30.84%。4、数据中心领域收入9.74亿元，同比增长337.47%；风电领域销售收入增长71.21%；发电及供电领域增长35.10%。5、公司积极布局数据中心，研发HVDC系统、固态变压器等前沿技术产品，10kV/2.4MW固态变压器样机已完成。6、2025年前三季度销售毛利率同比提升1.87个百分点至26.08%，公司通过数字化转型、精细化成本管控、优化客户结构提升盈利能力。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为87.48亿元、106.66亿元、130.77亿元，增速分别为26.8%、21.9%、22.6%；归母净利润分别为7.19亿元、10.25亿元、14.47亿元，增速分别为25.1%、42.7%、41.1%。维持“推荐”评级。 #风险提示：上游原材料价格大幅波动风险，新产品进展不及预期风险，汇率波动风险等。