沪电股份(002463):三季度业绩再创新高,产能释放为后续增长奠定基础

#核心观点：1、公司25年前三季度实现营收135.12亿元，同比增长49.96%，归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%，扣非归母净利润26.76亿元，同比增长48.17%。2、25年第三季度营收50.19亿元，同比增长39.92%，环比增长12.62%，归母净利润10.35亿元，同比增长46.25%，环比增长12.44%。3、毛利率25年前三季度为35.4%，同比下降0.46个百分点，25年第三季度为35.84%，同比上升0.9个百分点，环比下降1.47个百分点。4、净利率25年前三季度为20.08%，同比下降0.23个百分点，25年第三季度为20.62%，同比上升1.05个百分点，环比上升0.01个百分点。5、业绩增长受益于高速运算服务器、人工智能等市场对PCB的结构需求旺盛，AI服务器和HPC相关PCB产品高速成长，高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品成为增长最快细分领域。6、公司通过生产线技术改造和新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目（总投资约43亿元，2025年6月下旬开工建设，预期2026年下半年试产）扩充产能，优化产线效率。7、沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段，在AI服务器和交换机等领域已取得客户正式认可，预期2025年末接近合理经济规模。 #盈利预测与评级：预计公司2025年净利润为40.04亿元，2026年净利润为53.2亿元，2027年净利润为73.03亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险，贸易摩擦风险、汇率波动风险、外围环境波动风险、研报使用的信息更新不及时风险。