沪电股份(002463):Q3业绩创新高,新增产能陆续释放-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收135.12亿元，同比增长49.96%；归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%；扣非后归母净利润26.76亿元，同比增长48.17%。2、第三季度公司实现营收50.19亿元，同比增长39.92%；归母净利润10.35亿元，同比增长46.25%；扣非后归母净利润10.33亿元，同比增长48.61%。3、Q3单季度营收、归母净利润均创历史新高，人工智能服务器和高速网络基础设施拉动PCB需求。4、毛利率为35.84%，净利率为20.62%，盈利能力相对稳定。5、沪士泰国生产基地于2025Q2进入小规模量产阶段，在AI服务器和交换机等应用领域陆续取得客户正式认可，预计2025年底可接近合理经济规模。6、2024Q4规划投资约43亿新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目，预计2026年下半年开始试产并逐步提升产能，满足客户对高速运算服务器、人工智能对高端印制电路板的中长期需求。 #盈利预测与评级：预计公司2025至2027年分别实现营收191.94亿元、262.85亿元、327.72亿元，同比增长44%、37%、25%；归母净利润为38.28亿元、53.01亿元、66.41亿元，同比增长48%、39%、25%；每股EPS为1.99元、2.76元、3.45元，对应当前股价PE为40倍、29倍、23倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争加剧的风险；AI算力需求释放不及预期的风险。