吉比特(603444):出海及新游或持续驱动业绩高增长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025Q1-3公司实现营收44.86亿元，同比增长59.17%，归母净利润12.14亿元，同比增长84.66%，扣非归母净利润12.11亿元，同比增长97.48%。2、单Q3公司实现营收19.68亿元，同比增长129.19%，环比增长42.37%，归母净利润5.69亿元，同比增长307.70%，环比增长57.58%。3、业绩高增主要系《杖剑传说（大陆/境外版）》《道友来挖宝》等新游贡献增量。4、2025Q3毛利率93.3%，同比提升4.9个百分点，净利率33.6%，同比提升4.6个百分点。5、销售费率32.2%，同比提升4.3个百分点，管理费率7.1%，同比下降2.3个百分点，研发费率14.3%，同比下降6.5个百分点，财务费率-0.9%，同比提升1.0个百分点。6、公司Q3拟每10股分红60元（含税），前三季度股利支付率约75%。7、《杖剑传说》7月联动《为美好的世界献上祝福！》，内地iOS畅销榜排名升至第13，9月坎斯汀音乐节拉动排名升至第20，Q3国内流水7.42亿元，环比增长75%。8、《杖剑传说》海外表现亮眼，7月/8月/9月分列SensorTower出海手游收入榜第28/18/23，Q3海外流水4.78亿元。9、10月《杖剑传说》将联动《罗小黑战记2》。10、《道友来挖宝》5月上线，长期维持微信小游戏畅销榜Top5，9月一度登顶，上线以来流水3.16亿元。11、1月新游《问剑长生》前三季度流水达7.13亿元，预计2025Q4在中国港澳台、韩国等地区上线。12、三国题材赛季制SLG游戏《九牧之野》已取得版号，持续调优测试并择机上线。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为16.32亿元、19.28亿元、23.12亿元，当前股价对应PE为20倍、17倍、14倍，维持“买入”评级。 #风险提示：新老游戏流水下滑超预期、新游戏上线时间或流水表现不及预期。