恒立液压(601100):25Q3归母净利润同比+31％,新业务潜力可期-25年三季报点评

#核心观点：1、公司25年前三季度营业收入77.9亿元，同比增长12.3%，归母净利润20.87亿元，同比增长16.5%，净利率26.8%；第三季度单季收入26.19亿元，同比增长24.5%，归母净利润6.58亿元，同比增长30.6%。2、25年前三季度综合毛利率42.0%，同比提升0.5个百分点，第三季度毛利率42.2%，同比提升1.14个百分点；费用率方面，销售费用率因海外布局及新业务拓展而上升，财务费用率因汇兑亏损而增加。3、工程机械行业内外销增长，挖机内外销同比分别增长21.5%和14.6%，单9月内外销同比增长21.5%和29%；公司海外墨西哥工厂投产，销服网络覆盖30多个国家和地区。4、线性驱动器项目开发超50款新品并量产，新增建档客户近300家；机器人行业受Optimus Gen3潜在发布和国内政策支持，公司丝杠产品有望受益。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为28.1亿元、33.0亿元、40.3亿元，对应PE分别为44.2倍、37.6倍、30.8倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：国内宏观经济不及预期的风险，工程机械行业回暖不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，出口贸易争端的风险。