金海通(603061):Q3归母净利润同比高增,积极外延未来可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、受益半导体封测设备需求回暖，公司2025年前三季度收入及归母净利润同比高增。2025Q3公司实现收入1.74亿元，同比增长137.97%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长832.58%；实现扣非归母净利润0.48亿元，同比增长1412.6%。2、2025Q3毛利率同比稳步提升，控费能力优化。2025年前三季度公司毛利率为51.95%，同比增长1.22个百分点，净利率为25.95%，同比增长8.42个百分点。2025Q3公司毛利率为52.95%，同比增长0.92个百分点，净利率为28.12%，同比增长20.95个百分点。2025年前三季度公司期间费用率为19.63%，同比下降11.15个百分点。3、测试分选机持续升级，积极外延未来可期。公司深耕平移式测试分选机领域，推出多个系列测试分选机，可应用于消费电子、AI、汽车电子、新能源、5G等下游需求，相关产品技术指标达到国际先进水平，适用于MEMS、碳化硅及IGBT、先进封装等领域的测试分选平台已在多个客户现场进行产品验证。4、公司积极外延布局，参股投资华芯智能、猎奇智能、芯诣电子、鑫益邦、瑞玛思特等多家公司。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现收入6.87、10.40、14.09亿元，实现归母净利润1.91、2.98、4.20亿元，现价对应PE分别为45、29、20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：下游扩产不及预期；新品研制及客户拓展不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；外延业务整合不及预期；原材料供应等风险；国际贸易环境不确定风险。