【简】《深化新能源上网电价市场化改革》点评：差价结算机制建立，护航新能源发展250209

一、政策背景与核心目标1.市场化改革深化国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），要求新能源上网电量原则上全部进入电力市场，电价由市场交易形成，推动新能源从“保量保价”转向“全量入市”。目标：通过市场化机制促进新能源高质量发展，平衡新老项目利益，稳定行业预期，助力“双碳”目标实现。2.差价结算机制的核心作用针对新能源项目参与市场后电价波动风险，建立“多退少补”的差价结算机制，将市场交易均价与机制电价的差额由电网企业结算，纳入当地系统运行费用，保障项目收益稳定性。

二、差价结算机制的具体内容1.机制设计结算范围：纳入机制的电量由各省根据消纳责任权重、用户承受能力等确定，存量项目可自主选择执行比例（不超过上一年），增量项目通过竞价确定。价格形成：存量项目：沿用现行政策电价，不高于当地煤电基准价。增量项目：通过省级竞价形成机制电价（按报价从低到高入选，最高报价为机制电价，设上下限避免无序竞争）。结算方式：市场交易均价低于机制电价时，电网补差价；高于时扣减差价，费用由用户侧分摊。2.与绿证政策协同纳入差价结算的电量不再重复获得绿证收益，避免重复补贴，推动绿证独立市场化。

三、存量与增量项目分类施策1.存量项目（2025年6月1日前投产）电量规模：衔接现行保障性政策，自主选择执行比例（不超过上一年）。电价：沿用原有价格政策，不高于煤电基准价。执行期限：按现行政策保障期限确定，鼓励通过技改提升竞争力。2.增量项目（2025年6月1日后投产）电量规模：根据消纳责任权重完成情况动态调整，首年与非市场化比例衔接。电价：通过省级竞价形成（初期设成本下限），按最高报价确定机制电价。执行期限：按项目投资回收期确定，起始时间与投产时间同步。

四、对新能源行业的影响1.短期缓冲与长期激励存量项目：通过差价结算平滑收益波动，避免市场化冲击；增量项目：竞价机制倒逼企业降本增效，推动技术升级（如大风机、高效组件）。2.市场风险分散差价结算费用纳入系统运行费用，由用户侧分摊，避免电源侧“零和博弈”，降低新能源企业现金流压力。3.区域竞争差异低度电成本项目（如西北光伏）在差价结算中维持超额收益，高成本地区项目需通过技术优化参与竞争。

五、投资建议与市场展望1.推荐标的火电：皖能电力、申能股份（受益于现货市场峰谷价差拉大）；风光：云南能投（风电占比高，成本优势明显）；储能：独立储能项目（峰谷价差扩大提升套利空间）。2.风险提示用电需求不及预期、风光消纳问题超预期、市场化电价低于预期。