国电电力(600795):前三季度扣非归母净利润yoy+38％,电量装机稳步增长

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入1252.05亿元，同比降低6.47%，归母净利润67.77亿元，同比降低26.27%，扣非归母净利润64.24亿元，同比增长37.99%。2、2025年第三季度实现营业收入475.51亿元，同比降低1.01%，归母净利润30.9亿元，同比增长24.87%，扣非归母净利润30.14亿元，同比增长21.96%。3、公司成本管控持续加强，单三季度销售费用同比下降38.96%，管理费用同比下降30.34%。4、2025年前三季度合并报表口径完成发电量3492.41亿千瓦时，上网电量3321.34亿千瓦时，同比分别增长0.68%和0.74%；2025年第三季度完成发电量1432.15亿千瓦时，上网电量1363.33亿千瓦时，较上年同期分别增长7.57%和7.58%。5、截至2025年9月30日，公司合并报表口径控股装机容量12324.14万千瓦，其中火电7929万千瓦，水电1495.06万千瓦，风电1042.85万千瓦，光伏1856.93万千瓦；2025年第三季度火电控股装机容量增加266万千瓦，新能源控股装机容量增加42.5万千瓦。 #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年的收入分别为1700.38亿元、1748.86亿元、1784.39亿元，增速分别为-5.1%、2.9%、2.0%，净利润为75.1亿元、82.62亿元、89.14亿元，增速分别为-23.6%、10%、7.9%，维持买入-A投资评级。 #风险提示：电力市场风险、煤炭市场风险、能源保供风险、新能源发展风险。