菜百股份(605599):25Q3营收同比+20％,金价大涨下盈利能力提升-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司实现营收204.7亿元，同比增长33.4%，归母净利润6.5亿元，同比增长16.7%；2025Q3单季营收52.2亿元，同比增长19.9%，归母净利润1.9亿元，同比增长21.9%。2、2025Q3毛利率为9.1%，同比提升0.5个百分点；2025Q1-Q3毛利率为7.7%，同比下降1.3个百分点。3、2025Q3黄金珠宝零售业务收入51.9亿元，同比增长20.0%，占总营收99.3%；华中和西南地区收入增速亮眼，分别同比增长47.7%和47.1%。4、截至2025Q3末，公司共有106家直营门店，季度内净增加3家；公司推进数字化技术应用，构建智慧零售系统。5、公司通过文化赋能与产品推新扩大品牌知名度，与国际IP合作，设计作品获国际奖项。 #盈利预测与评级：上调公司2025-2027年归母净利润预测至8.0亿元、9.2亿元、10.4亿元，同比分别增长12%、15%、13%；维持“买入”评级。 #风险提示：金价波动风险，开店不及预期，终端消费不及预期。