微导纳米(688147):业绩持续增长,半导体设备放量超预期-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q1-Q3营收17.2亿元，同比增长11.5%，归母净利润2.5亿元，同比增长64.8%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长62.6%。2、半导体设备收入5.3亿元，同比增长78.3%，收入占比提升至30.6%。3、2025Q3单季营收6.7亿元，同比下降11.3%，环比增长24.5%；归母净利润0.6亿元，同比下降48.0%，环比下降48.2%。4、2025Q1-Q3销售毛利率32.4%，同比下降6.0个百分点；销售净利率14.4%，同比上升4.7个百分点；期间费用率21.5%，同比下降6.2个百分点。5、2025Q3单季销售毛利率26.6%，同比下降11.7个百分点，环比下降9.4个百分点；销售净利率8.4%，同比下降5.9个百分点，环比下降11.7个百分点。6、截至2025Q3末，合同负债21.9亿元，同比下降10.8%；存货36.2亿元，同比下降18.1%。7、2025Q1-Q3半导体设备新签订单约15亿元，同比增长97.3%。8、2025Q3经营性净现金流3.6亿元，同环比大幅转正。9、公司成功发行可转债11亿元，用于半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设和研发实验室扩建。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.8亿元、3.7亿元、4.8亿元，对应当前PE为95倍、72倍、54倍，维持“增持”评级。 #风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。