星宇股份(601799):2025Q3业绩符合预期,自主车灯龙头持续成长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入107.10亿元，同比增长16.09%；归母净利润11.41亿元，同比增长16.76%。2、2025年第三季度单季度营业收入39.53亿元，同比增长12.65%，环比增长7.92%；归母净利润4.35亿元，同比增长13.48%，环比增长13.08%。3、2025年第三季度毛利率为19.86%，环比提升0.22个百分点；期间费用率为8.62%，环比基本持平。4、产品升级方面，LED前照灯向ADB/DLP/HD升级提升单车配套价值量，ADB前照灯/DLP大灯已实现配套和量产。5、客户拓展方面，在巩固一汽大众、一汽丰田和奇瑞汽车等客户基础上，开拓豪华品牌及造车新势力等新能源客户。6、全球化布局推进，塞尔维亚工厂产能逐步释放，并注册成立墨西哥星宇和美国星宇。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.45亿元、20.38亿元、25.05亿元，对应2025-2027年EPS分别为5.76元、7.14元、8.77元，市盈率分别为22.35倍、18.04倍、14.68倍。维持“买入”评级。 #风险提示：乘用车行业销量不及预期；车灯产品升级速度不及预期；新客户开拓不及预期。