吉比特(603444):业绩亮眼,《杖剑传说》海内外表现优秀-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入44.86亿元，同比增长59.17%；归母净利润12.14亿元，同比增长84.66%；扣非归母净利润12.11亿元，同比增长97.48%。2、2025年第三季度实现营收19.68亿元，同比增长129.19%；归母净利润5.69亿元，同比增长307.70%。3、新游戏《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》《道友来挖宝》表现较好，贡献营收及利润增量。4、公司拟向全体股东每10股派发现金红利60元（含税），前三季度累计分红占比归母净利润74.47%。5、前三季度《问道手游》实现流水14.99亿元，同比下降7.02%；《问剑长生》实现流水7.13亿元；《杖剑传说》大陆版和海外版分别实现流水11.66亿元和4.78亿元；《道友来挖宝》实现流水3.16亿元。6、受益于《杖剑传说（境外版）》表现，前三季度公司实现境外营收5.88亿元，同比增长59.46%。7、公司储备产品《九牧之野》9月开启全平台预约，《问剑长生》后续计划在中国港澳台、韩国等地区上线。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润16.21/18.18/20.83亿元，对应EPS为22.5/25.2/28.9元，PE为21x/19x/17x，维持“买入”评级。 #风险提示：头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，行业政策风险。