公牛集团(603195):营收及业绩降幅环比收窄,现金流健康-季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业总收入121.98亿元，同比下降3.22%；归母净利润29.79亿元，同比下降8.72%。2、2025年第三季度营业总收入40.3亿元，同比下降4.44%；归母净利润9.19亿元，同比下降10.29%。3、2025年第三季度毛利率41.68%，同比下降1.79个百分点；净利率22.81%，同比下降1.49个百分点。4、2025年第三季度销售费率同比下降1.81个百分点，管理费率同比上升0.3个百分点，研发费率同比上升0.3个百分点，财务费率同比上升0.16个百分点。5、2025年第三季度经营性现金流净额12.44亿元，同比增长90.18%；销售商品收到的现金48.84亿元，同比增长6.81%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润39.31亿元、42.7亿元、45.87亿元，同比增长-8.0%、8.6%、7.4%，维持“买入”投资评级。 #风险提示：原材料价格波动，业务拓展不及预期，终端需求波动。