匠心家居(301061):Q3业绩延续高增趋势,盈利能力持续增强

#核心观点：1、25Q1-Q3公司实现营业收入25.11亿元，同比增长35.80%；归母净利润6.58亿元，同比增长52.62%；扣非归母净利润6.24亿元，同比增长59.36%。2、25Q3公司实现营业收入8.30亿元，同比增长29.25%；归母净利润2.26亿元，同比增长55.06%；扣非归母净利润1.95亿元，同比增长45.56%。3、25Q3公司毛利率38.27%，同比提升3.62个百分点；净利率27.18%，同比提升4.52个百分点，环比提升1.01个百分点。4、美国市场大客户战略显效，前十大客户中9家采购额同比增长，增幅区间16.64%至635.28%；新增客户67家，其中63家为美国零售渠道客户，7家入选美国家具行业权威榜单“Top100”零售商。5、公司在美国零售商客户销售收入占比提升至美国市场总销售额的72.86%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润8.91亿元、10.79亿元、12.98亿元，对应PE估值为23.6倍、19.5倍、16.2倍，维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：关税政策不确定性风险、人民币汇率大幅波动风险、客户开拓不及预期、自主品牌建设不及预期