浪潮信息(000977):业绩符合预期,加速"人工智能+"落地

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入1206.69亿元，同比增长44.85%；归母净利润14.82亿元，同比增长15.35%；扣非归母净利润13.34亿元，同比增长16.43%。2、第三季度营业收入404.77亿元，同比下降1.55%；归母净利润6.83亿元，同比下降1.34%；扣非归母净利润6.62亿元，同比下降9.72%。3、前三季度综合毛利率4.91%，同比下降1.79个百分点；销售净利率1.23%，同比下降0.31个百分点；销售、管理、研发费用率分别为0.78%、0.49%、2.05%，同比分别下降0.46、0.15、0.71个百分点。4、应收账款余额288.30亿元，较期初增加147.62%；存货余额576.54亿元，较期初增加41.73%。5、公司全面推进算力、算法、数据和互连技术创新，加速“人工智能+”落地。 #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年营业收入分别为1362.29亿元、1642.92亿元、2017.51亿元，归母净利润分别为26.18亿元、30.15亿元、37.81亿元，对应市盈率分别为39.0倍、33.9倍、27.0倍，维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：AI业务发展低于预期；行业竞争加剧。