星宇股份(601799):25Q3盈利稳健,具身智能全新布局-系列点评六

#核心观点：1、2025年前三季度营收107.10亿元，同比增长16.09%；归母净利润11.41亿元，同比增长16.76%；扣非归母净利润11.14亿元，同比增长19.90%。2、2025Q3营收39.53亿元，同比增长12.65%，环比增长7.92%；归母净利润4.35亿元，同比增长13.48%，环比增长13.08%；扣非归母净利润4.27亿元，同比增长14.89%，环比增长13.84%。3、2025Q3毛利率19.86%，同比微降0.08个百分点，环比上升0.22个百分点；归母净利率10.99%，同比上升0.08个百分点，环比上升0.50个百分点。4、公司是华为系列核心供应商，为问界M9独供前后部车灯总成，问界M9 Ultra版DLP大灯价值量达3万元；2025款问界M9车型上市27天大定破4万台；问界M8月销量中枢达2万台。5、公司与节卡机器人战略合作，围绕具身智能领域联合创新，研发制造一体化智能终端，推动智能机器人交互场景落地。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为160.13亿元、191.08亿元、226.32亿元，归母净利润分别为17.33亿元、20.17亿元、25.43亿元，对应EPS为6.07元、7.06元、8.90元，PE分别为21倍、18倍、14倍，维持“推荐”评级。

#风险提示：乘用车销量低迷；新客户拓展不及预期；全球化进程不及预期等。

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