中兴通讯(000063):算力业务增长显著,国内运营商业务阶段性承压-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收1005.20亿元，同比增长11.63%，实现归母净利润53.22亿元。2、2025年第三季度公司实现营收289.67亿元，同比增长5.11%，实现归母净利润2.64亿元。3、分业务板块看，网络板块收入占总营收50%；算力板块营收同比增长180%，占总营收25%，其中服务器及存储同比增长250%，数据中心产品同比增长120%；家庭及个人板块占总营收25%，个人业务营收双位数增长，海外手机同比增长超25%。4、2025年前三季度研发费用达178.14亿元，占总营收17.72%，自研DPU芯片及大容量交换芯片，推出正交超节点系统。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为80.69/90.16/97.74亿元，当前股价对应PE为27.4/24.5/22.6倍，维持“买入”评级。 #风险提示：网络建设不及预期、政企客户拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧。