医药行业：药基／非药基医药重仓占比有所回落，创新药及CXO持仓集中度进一步提升－25Q3基金持仓分析

#核心观点： 1、25Q3医药板块基金持仓整体情况显示，公募基金整体和全基医药重仓持仓占比有所回落。 2、25Q3全部公募基金的医药重仓占比为9.7%，环比下降0.1个百分点，超配比例为3.3%，环比下降0.07个百分点。 3、25Q3全部公募主动基金的医药重仓占比为10.8%，环比下降0.3个百分点，超配比例为4.36%，环比下降0.26个百分点。 4、25Q3全部非药基金的医药重仓占比为4.4%，环比下降0.2个百分点，低配比例为-2.03%，环比下降0.18个百分点。 5、25Q3全部非药主动基金的医药重仓占比为5.7%，环比下降0.4个百分点，低配比例为-0.72%，环比下降0.34个百分点。 6、资金结构方面，主动基金占比环比有所下降，医药被动基金占比持续提升。 7、25Q3医药板块不同基金类型持仓情况显示，整体超配创新药、CXO，低配中药、高值耗材。 8、不同基金类型医药持仓变化比较显示，药基中创新药、CXO占比提升较多，医疗设备、中药占比下降较多；非药基中CXO、线上药店占比提升较多，医疗设备、中药占比下降较多。 9、25Q3医药板块基金持仓重仓个股情况显示，全部公募基金持仓总市值前五为药明康德、恒瑞医药、信达生物、迈瑞医疗、康方生物；主动增持市值前三为百济神州H、康方生物、中国生物制药；主动减持市值前三为迈瑞医疗、科伦药业、联影医疗。 #投资建议： 1、药明康德：全部公募基金持仓总市值第一，非药主动基金持仓总市值第一，且非药主动基金主动增持市值第一。 2、恒瑞医药：全部公募基金持仓总市值第二，医药主动基金持仓总市值第一，非药主动基金持仓总市值第二。 3、信达生物：全部公募基金持仓总市值第三，医药主动基金持仓总市值第五，且医药主动基金主动增持市值第二；非药主动基金持仓总市值第三，但非药主动基金主动减持市值第二。 4、康方生物：全部公募基金持仓总市值第五，且全部公募基金主动增持市值第二。 5、百济神州H：全部公募基金主动增持市值第一。 6、中国生物制药：全部公募基金主动增持市值第三，医药主动基金主动增持市值第一。 7、百利天恒：医药主动基金持仓总市值第三。 8、科伦博泰生物-B：医药主动基金持仓总市值第四。 9、迈瑞医疗：全部公募基金持仓总市值第四，但全部公募基金主动减持市值第一；非药主动基金持仓总市值第四。 10、英科医疗：非药主动基金主动增持市值第二。 11、荣昌生物：非药主动基金主动增持市值第三。 12、科伦药业：全部公募基金主动减持市值第二，医药主动基金主动减持市值第二。 13、联影医疗：全部公募基金主动减持市值第三。 14、新诺威：医药主动基金主动减持市值第三。 15、东阿阿胶：非药主动基金主动减持市值第一。 16、三生制药：非药主动基金主动减持市值第三。 #风险提示：基金持仓与全部持仓存在偏差，基金季报披露存在滞后性。