博众精工(688097):业绩符合预期,公司进入业绩加速期

#核心观点：1、2025年前三季度营收36.53亿元，同比增长11.57%；归母净利润3.32亿元，同比增长30.94%；扣非归母净利润2.04亿元，同比增长3.46%。2、2025年第三季度单季营收17.77亿元，同比增长23.31%，增速较上半年加快；归母净利润1.70亿元，同比增长7.44%。3、新能源业务进入爆发期，成为业绩增长核心驱动力，公司是某大客户换电站设备核心供应商；消费电子业务预计2026年订单增长20%以上。4、前三季度综合毛利率29.65%，归母净利率9.10%；研发费用率11.04%，管理费用率5.10%。5、经营活动现金流量净额7.10亿元，同比增长411.18%；合同负债8.93亿元，较2024年末增长246%。6、半导体等新兴业务进入收获期，并购的上海沃点整合顺利，持续增厚业绩。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润5.5亿元、7.4亿元、8.7亿元，对应PE估值27倍、20倍、17倍，维持“买入”评级。 #风险提示：下游景气度不及预期；新产品研发进展不及预期。