顾家家居(603816):盈利能力稳步提升,品牌长期价值凸显

#核心观点：1、2025年前9月公司实现营收150.1亿元，同比增长8.8%，归母净利润15.4亿元，同比增长13.2%；2025年第三季度实现营收52.1亿元，同比增长6.5%，归母净利润5.2亿元，同比增长12.0%。2、核心品类功能性沙发持续创新，10月发布云舒、赫兹零重力Pro版、智境三款旗舰产品及全栈自研K-TRON? Space Z功能架，强化舒展零重力体验，解决清洁痛点，引领行业向精准把握用户需求方向变革。3、内贸方面，深度融合软体和新品类与整家战略，完善全品类布局，加强零售终端管控，实现逆势扩张；外贸方面，全球化产能布局完善，9月公告拟在印尼投资11.24亿元建设海外生产基地，建设周期4年，达纲时预计年营业收入约25.20亿元。4、2025年前9月公司毛利率32.4%，同比提升0.5个百分点；管理费用率和销售费用率分别为1.6%和15.6%，同比分别下降0.6和0.3个百分点；净利率10.2%，同比提升0.4个百分点；2025年第三季度净利率10.0%，同比提升0.49个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年EPS分别为2.32元、2.57元、2.77元，维持“推荐”评级。 #风险提示：家居消费需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。