安克创新(300866):智能创新品类动能充沛,欧洲市场增速持续领跑-三季报点评

#核心观点：1、前三季度公司实现营收210.2亿元，同比增长28%；归母净利润19.3亿元，同比增长31%；扣非归母净利润14.8亿元，同比增长14%。2、25Q3单季度营收81.5亿元，同比增长20%，环比增长18.61%；归母净利润7.66亿元，同比增长27.76%，环比增长14.11%。3、25年前三季度毛利率为44.7%，同比提升0.41个百分点，主要受益于产品结构持续迭代和供应链管控；销售费用率同比提升0.4个百分点，管理费用率同比下降0.3个百分点，研发费用率同比提升0.7个百分点。4、公司三大业务方向收入占比约为充电储能5：智能影音3：智能家居自动化2；其中充电储能类收入环比有所放缓，主要受储能新品于上半年上市及同比高基数影响；创新类产品收入增速领跑，安防领域贡献突出；智能影音领域发布多款新品，收入增速维持较高位。5、欧洲市场高速成长，受益于中大充产品需求旺盛和新品类扩充顺利；独立站及线下渠道增速亮眼，受益于品牌私域池加速扩容和用户认可度提升。6、充电宝召回因素已在上半年基本消化完毕；通过海外布局扩张使短期关税影响大部分可控；品牌效应带来产品定价权和客户粘性。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2026年归母净利润实现为27/33亿元，维持“买入”的投资评级。 #风险提示：价格竞争加剧，全球经济持续下行，关税政策发生不利变化，新品类开展不及预期