中航西飞(000768):前三季度业绩稳中有增,费用端控制良好

#核心观点：1、公司前三季度实现营收302.44亿元，同比增长4.94%；归母净利润9.92亿元，同比增长5.15%；扣非归母净利润9.56亿元，同比增长7.94%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入108.28亿元，同比增长27.51%；归母净利润3.03亿元，同比增长5.89%；扣非归母净利润3.04亿元，同比增长15.15%。3、前三季度销售毛利率为6.79%，同比下降0.58个百分点；三项费用率为2.16%，同比下降1.49个百分点；销售净利润率为3.28%，同比提升0.01个百分点。4、现金流方面，前三季度经营性现金流净额为-82.29亿元，较上年同期增加54.96亿元，现金流同比改善。5、公司实施限制性股票激励计划，向261名激励对象首次授予1309.5万股，授予价格13.45元/股，解锁条件包括扣非归母净利润复合增长率不低于15.00%等。 #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为11.41亿元、13.02亿元、14.88亿元，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：新型号研制交付进度不及预期，产能释放情况低于预期。