天齐锂业(002466):锂价触底回升,公司单季净利扭亏为盈

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现归母净利润0.95亿元，同比增加119.26%，实现单季扭亏为盈。2、2025年第三季度营收25.65亿元，同比下降29.66%；2025年前三季度营收73.97亿元，同比下降26.50%。3、锂价触底回升，2025年第三季度国产电池级碳酸锂和氢氧化锂价格环比分别上涨11.9%和6.0%，10月以来价格进一步上行。4、公司确认对联营公司SQM的投资收益大幅增加，2025年前三季度投资收益为3.36亿元，较上年同期的-9.01亿元大幅回正。5、公司拥有世界产量最大锂矿“格林布什”的采矿权，化学级三号工厂设计锂精矿产能52万吨/年，计划2025年年底出货；江苏新建的3万吨/年氢氧化锂工厂已竣工。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为4.59亿元、8.12亿元、9.32亿元。维持“推荐”评级。 #风险提示：1）新建项目进度不及预期：若公司新建项目因市场行情不佳而放缓建设进度，则业绩可能不及预期；2）终端需求不及预期：若终端新能源汽车和储能市场需求不及预期，锂电产业链景气度难以回暖，则公司锂矿和锂盐产品销量或受影响；3）供应过剩，锂价继续下挫的风险：如果后续全球锂资源产能大幅释放，可能出现供应过剩风险，从而导致锂价继续下挫，影响公司业绩；4）海外加速推进锂资源国有化，政策收紧或将带来矿权竞争加剧的风险。