兆易创新(603986):存储供需错配短期或难缓解,公司利基DRAM量价齐升-公司简评报告

#核心观点：1、公司2025年Q3单季度营收26.81亿元，同比增长31.40%，环比增长19.64%；归母净利润5.08亿元，同比增长61.13%，环比增长48.97%。2、2025年Q1-Q3营收合计68.32亿元，同比增长20.92%；归母净利润10.83亿元，同比增长30.18%。3、2025年Q3毛利率40.72%，同比下降1.05个百分点，环比上升3.71个百分点；2025年Q1-Q3毛利率38.59%，同比下降0.87个百分点。4、全球存储产品供需缺口短期难补，存储芯片大幅涨价，公司受益于量价齐升。5、公司利基DRAM高速增长，新产品导入与推广顺利，DDR4 8Gb已量产并成为重要收入组成部分，LPDDR4小容量产品营收贡献较高。6、公司目标实现DRAM产品线同比收入增长50%以上，并计划占领国内利基DRAM市场三分之一份额。7、公司在定制化存储方面与逻辑芯片客户合作，覆盖多种端侧应用，堆叠DRAM技术已有项目落地。 #盈利预测与评级：预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为16.06、20.46、25.94亿元，当前市值对应2025、2026、2027年PE为100.18、78.63、62.03倍，给予“增持”评级。 #风险提示：产品价格下跌风险；新产品导入不及预期风险；国际贸易政策波动风险。