步科股份(688160):3Q业绩好于预期,看好公司受益于机器人产业发展

#核心观点：1、2025年前三季度实现营收5.1亿元，同比增长28.4%；归母净利润0.4亿元，同比增长37.5%；扣非后归母净利润0.4亿元，同比增长41.0%；剔除股份支付影响后的净利润0.6亿元，同比增长67.47%。2、3Q单季度实现营收2.0亿元，同比增长41.3%；归母净利润0.2亿元，同比增长96.2%；扣非后归母净利润0.2亿元，同比增长120.2%；剔除股份支付影响后的净利润0.2亿元，同比增长225%。3、2025年前三季度毛利率为35.2%，同比下降1.4个百分点；3Q单季度毛利率为34.7%，同比下降2.5个百分点。4、2025年前三季度期间费用率为26.5%，同比减少3.0个百分点；3Q单季度期间费用率为25.8%，同比减少7.2个百分点。5、2025年前三季度归母净利率为6.8%，同比提高1.6个百分点；3Q单季度归母净利率为7.1%，同比提高1.3个百分点。6、公司战略聚焦机器人核心部件，提供无框电机、伺服轮等产品，2025H1机器人行业销售收入1.5亿元，同比增长55.0%。 #盈利预测与评级：预计2025、2026、2027年公司实现净利润分别为0.7、1.0、1.2亿元，同比增长分别为43%、45%、20%；EPS分别为0.8、1.1、1.3元；当前A股价格对应PE分别为115、79、66倍；维持公司“买进”的投资建议。 #风险提示：行业竞争加剧、人形机器人不及预期、制造业景气回落