千味央厨(001215):变革效果初显,推新拓渠稳步推进

#核心观点：1、2025年三季报显示，公司营业总收入13.78亿元，同比增长1.00%；归母净利润0.54亿元，同比下降34.06%；扣非归母净利润0.54亿元，同比下降34.15%。2、2025年第三季度，公司营业总收入4.92亿元，同比增长4.27%；归母净利润0.18亿元，同比下降19.08%；扣非归母净利润0.20亿元，同比下降14.00%。3、收入端，营收增幅由负转正，销售渠道结构改善，包括经销商渠道调整、新零售合作拓展。4、利润端，净利润下滑幅度收窄，毛利率同比下降1.26个百分点至21.18%，费用率基本稳定，归母净利率环比改善0.21个百分点至3.64%。5、公司战略清晰，具备中长期成长潜力，预计随着餐饮旺季业绩有望提升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为19.17亿元、20.42亿元、21.99亿元，同比增长3%、7%、8%；归母净利润分别为0.79亿元、0.95亿元、1.13亿元，同比增长-6%、21%、19%；EPS分别为0.81元、0.98元、1.16元，对应PE为48.9倍、40.4倍、34.1倍，维持“买入”评级。 #风险提示：新品推广不及预期、市场竞争加剧、食品安全事件。