科锐国际(300662):利润持续高增长,禾蛙平台Offer数量再创新高

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入107.55亿元，同比增长26.29%；归母净利润2.2亿元，同比增长62.46%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长40.2%。2、2025年第三季度单季营业收入36.80亿元，同比增长23.70%；归母净利润0.93亿元，同比增长89.62%；扣非归母净利润0.61亿元，同比增长26.90%。3、灵活用工业务持续高景气，在册岗位外包员工50,900余人；海外业务持续恢复；技术服务业务高增，25Q3 offer金额同比增长81%。4、禾蛙平台运营岗位数量创新高达4.67万个，活跃人选数达13.5万个；第三季度offer数量3,600余个，同比增长73%，offer金额同比增长81%。5、2025年7月禾蛙平台发布2.0AI产品，通过“一横一纵”战略构建智能体矩阵，覆盖客户开发、人才寻访、岗位匹配等核心环节。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入148亿元、180亿元、213亿元，分别同比增长25%、22%、18%；实现归母净利润分别为2.8亿元、3.4亿元、4.0亿元，分别同比增长35%、21%、17%。维持“增持”评级。 #风险提示：（1）招聘需求不及预期；（2）行业竞争加剧；（3）AI 商业化发展不及预期。