厦门钨业(600549):钨钼栋梁承伟业,磁材风华展锋芒-深度报告

#核心观点

1. 公司聚焦钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务，形成协同发展的产业生态。
2. 钨钼业务拥有完整产业链，钨矿山金属储量占全国30%，硬质合金出口量占全国30%以上，光伏钨丝渗透率超50%，2024年销量达1070亿米。
3. 稀土业务构建全产业链协同体系，与中国稀土合作维持福建省内稀土开采储量20万吨REO以上，磁材产品应用于新能源汽车、家电、风电等领域，年产能15000吨。
4. 能源新材料业务由厦钨新能运营，产品包括钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂等，2024年锂离子正极材料销量9.86万吨，钴酸锂市场份额全球第一。

#盈利预测与评级

预计2025—2027年公司EPS分别为1.33/1.59/1.79元，对应PE分别为18.62/15.65/13.84倍。维持“买入”评级。

#风险提示

宏观经济波动风险、原材料价格及供应安全风险、行业政策风险、安全生产及环保风险、产品技术路线选择风险、项目推进不达预期的风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。