匠心家居(301061):25Q3业绩高增长,零售渠道影响力持续提升

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入25.11亿元，同比增长35.8%；归母净利润6.58亿元，同比增长52.62%。2、2025年第三季度营业收入8.30亿元，同比增长29.25%；归母净利润2.26亿元，同比增长55.06%。3、2025年前三季度毛利率38.36%，同比提升4.64个百分点；归母净利率26.18%，同比提升2.89个百分点。4、2025年1-9月前十大客户均来自美国市场，零售商客户占比70%；新增客户67家，其中63家来自美国零售渠道。5、对美国零售商的销售收入占公司总营收的67.16%，占美国市场销售总额的72.86%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为33.79亿元、41.41亿元、47.85亿元，分别同比增长32.6%、22.5%、15.6%；归母净利润分别为9.02亿元、10.94亿元、12.70亿元，分别同比增长32%、21.4%、16.1%。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济风险，海外市场风险，国际运输价格波动风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，管理风险。

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