美的集团(000333):B端业务快速增长,公司盈利能力稳健-季报点评

#核心观点：1、公司2025Q1-Q3营业总收入3647.16亿元，同比增长13.85%；归母净利润378.83亿元，同比增长19.51%。2、2025Q3单季营业总收入1123.85亿元，同比增长9.94%；归母净利润118.7亿元，同比增长8.95%。3、B端业务快速增长：新能源及工业技术收入同比增长21%至306亿元；智能建筑科技收入同比增长25%至281亿元；机器人与自动化收入同比增长9%至226亿元。4、盈利能力稳健：2025Q3毛利率同比提升0.41pct至26.44%；净利率同比变动-0.11pct至10.71%。5、现金流短期下滑：2025Q3经营性现金流净额197.85亿元，同比-26.11%；销售商品收到的现金1046.28亿元，同比-13.05%。6、资产负债表：合同负债同比/环比-2.66%/-5.52%；存货同比/环比+12.33%/-3.28%；其他流动负债同比/环比+14.69%/-6.18%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润450.95/496.13/541.41亿元，同比增长17.0%/10.0%/9.1%，维持“买入”投资评级。 #风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。