巨星农牧(603477):生猪出栏量稳步增长,猪价低迷Q3陷入亏损

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入56.39亿元，同比增长42.57%；归母净利润1.07亿元，同比下降58.69%。2、2025年第三季度营业收入19.22亿元，同比增长11.57%；归母净亏损7401.94万元。3、前三季度生猪出栏量293.42万头，同比增长69%；其中三季度出栏102.47万头。4、三季度商品猪销售均价同比下跌，7-9月分别为13.91、13.38、12.80元/公斤。5、前三季度母猪PSY约29头，料肉比约2.57；三季度养殖成本小幅上升。6、三季度末货币资金6.16亿元，同比增长28%；期间费用率7.45%，同比下降。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入75.41亿元、79.17亿元、87.33亿元，同比增长24.1%、5.0%、10.3%；归母净利润0.12亿元、4.48亿元、8.39亿元。维持“增持”评级。

#风险提示：出栏量不及预期；养殖效率下滑等因素致使成本上升；原料价格上涨；交易异常波动的风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。