立高食品(300973):收入增势延续,盈利能力稳健-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入31.5亿元，同比增长15.7%；归母净利润2.5亿元，同比增长22.0%；扣非净利润2.4亿元，同比增长26.6%。2、分产品看，冷冻烘焙收入前三季度同比增长近10%，第三季度同比增长约17%；烘焙食品原料前三季度同比增长约24%，其中稀奶油收入同比增长约40%，酱料同比增长略超35%。3、分渠道看，商超渠道前三季度同比增长约30%，第三季度同比增长超30%；创新渠道前三季度及第三季度均同比增长约40%。4、毛利率同比下降2.3个百分点至29.9%，主要受原材料价格上涨影响；四费比率同比下降3.1个百分点，降本增效成果显现。5、归母净利率前三季度同比提升0.4个百分点至7.9%，第三季度同比下降0.1个百分点至7.2%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为43.9亿元、49.8亿元、55.6亿元，同比增长14.4%、13.6%、11.6%；归母净利润分别为3.3亿元、3.8亿元、4.5亿元，同比增长23.9%、14.9%、17.2%。维持“推荐”评级。 #风险提示：新品拓展不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争加剧，食品安全风险等。