玻纤：旺季复价有序推进，龙头量利齐升弹性高251031

中国巨石、泰山玻纤、国际复材、长海股份等玻纤龙头企业发布复价函，对主要产品进行复价，其中高端产品复价的落地幅度或相对更高。9 月旺季以来，行业供需改善态势向好，高端产品结构性高景气持续。同时，在生产成本提升和海外关税等带来的经营压力下，玻纤企业反内卷协同性增强，推动复价改善盈利的一致性诉求高，本轮粗纱和电子纱复价正有序推进，预期能够有效向下传导，并具有一定持续性。在此趋势下，具备高端产品结构、生产成本和市场布局等综合优势的龙头企业量利齐升弹性更高，全年业绩提升更加值得期待。事项：在旺季供需改善，叠加生产成本提升和海外关税等经营压力的共同推动下，10 月 30 日，中国巨石、泰山玻纤（中材科技下属企业）、国际复材、长海股份等玻纤龙头企业发布提价函。其中，中国巨石对风电和热塑短切产品复价 5~10%，对合股纱和普通直接纱产品每吨复价 100~200 元。泰山玻纤对粗纱、毡布制品复价幅度不高于 10%，其中对短切纱、风电纱复价幅度 5%~10%。国际复材、长海股份对主要品类粗纱产品整体复价 5%~10%。综合看，我们认为龙头对高端产品复价落地幅度或相对更高。需求端：旺季需求呈恢复态势，高端产品需求保持高景气。根据卓创资讯，9 月进入行业旺季以来，玻纤粗纱刚需有所恢复。在企业复价预期推动下，推动中下游市场提货有所加快。相较于中低端传统热固产品，高端风电纱、热塑短切产品需求保持相对旺盛，旺季中下游订单亦有增长，具备高端产品结构优势的龙头企业产销情况明显较好。电子纱/布方面，今年以来受益于 PCB 高景气，整体需求保持相对旺盛，特别是终端 AI 领域应用的特种电子布供不应求情况较为突出。9 月旺季以来，在复价预期下，下游 CCL 企业提货加速，电子纱/布企业整体产销增长良好，后续有望保持较高景气。