健盛集团(603558):盈利持续修复,经营情况逐季改善-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入同比下降1.9%至18.9亿元，归母净利润同比增长17.3%至3.1亿元，扣非归母净利润同比下降7.3%至2.4亿元。2、单三季度营业收入同比下降5.2%至7.2亿元，归母净利润同比增长71.2%至1.7亿元，扣非归母净利润同比增长7.3%至1亿元。3、棉袜业务和无缝业务收入预计均小幅下滑，主要受优衣库订单周期调整影响。4、公司计划投资1.8亿元在越南建设年产6000万双棉袜和3000万件服装项目，预计税后利润6168.8万元。5、三季度毛利率同比增长3.3个百分点至31.8%，销售和管理费用率分别增长0.9和1.5个百分点。6、三季度归母净利率同比增长10.4个百分点至23.3%，扣非归母净利率同比提升1.7个百分点至14.3%。7、存货同比减少0.7%至6.4亿元，经营活动现金流净额同比增长73%至3.9亿元。8、公司拟回购1.5-3亿元股份，已首次实施回购。 #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入同比增长3.7%至26.7亿元，2026年同比增长10.8%至29.6亿元，2027年同比增长7.4%至31.8亿元。预计2025年归母净利润同比增长0.2%至3.3亿元，2026年同比增长12.8%至3.7亿元，2027年同比增长10.6%至4.1亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：国际宏观经济波动；原材料价格波动；客户去库存效果不及预期；产能建设爬坡不及预期；盈利预测与估值不达预期等。