顺络电子(002138):单季度销售收入创新高,数据中心市场增长迅速-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入50.32亿元，同比增长19.95%；归母净利润7.69亿元，同比增长23.23%；毛利率36.74%，净利率17.36%。2、2025年第三季度营业收入18.08亿元，同比增长20.21%；归母净利润2.83亿元，同比增长10.60%。3、公司在手机通讯、消费电子等传统市场稳步成长，在AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场持续高速增长，数据中心市场增长最为迅速。4、2025年前三季度各业务线均实现同比正增长：信号处理业务营收18.19亿元，同比增长9.48%；电源管理业务营收17.63亿元，同比增长24.41%；汽车电子或储能专用业务营收10.54亿元，同比增长36.10%；陶瓷、PCB及其他业务营收3.97亿元，同比增长15.72%。5、公司费用管控能力持续优化：销售费用率1.61%，同比下降0.21个百分点；管理费用率4.93%，同比下降0.43个百分点；研发费用率9.03%，同比上升0.83个百分点；财务费用率1.26%，同比下降0.46个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润10.76/13.15/15.78亿元，同比增长29.26%/22.24%/20.02%，对应EPS为1.33/1.63/1.96元，对应当前价格PE为31.07/25.42/21.18倍，维持“增持”评级。 #风险提示：地缘政治环境风险；下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。