立高食品(300973):经营发展稳健,关注多渠道放量

#核心观点：1、公司2025年第三季度收入同比增长14.8%，归母净利润同比增长13.6%，业绩符合预期。2、2025年第一季度至第三季度，公司实现收入31.45亿元，归母净利润2.48亿元，同比分别增长15.73%和22.03%。3、分渠道看，商超渠道同比增长约30%，餐饮、茶饮及新零售渠道增速约40%。4、分产品看，烘焙原料同比增长约24%，其中稀奶油同比增长约40%，酱料类同比增长超35%。5、第三季度毛利率为28.94%，同比下降2.40个百分点，主要因部分原材料油脂价格上升。6、公司积极发力餐饮茶饮、量贩等新零售渠道，期待营收持续改善。

#盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.5亿元、4.1亿元、4.7亿元，每股收益分别为2.04元、2.40元、2.79元，对应2026年17倍市盈率估值，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：行业竞争加剧、动销不及预期、产能释放不及预期、成本上涨

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