山西焦煤(000983):看好Q4业绩边际修复-季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度营业收入91.22亿元，同比下降20.84%；归母净利润4.2亿元，同比下降52.24%。2、看好2025年第四季度业绩边际修复，10月山西焦精煤长协价1470元/吨，肥精煤长协价1445元/吨，均较9月有所上涨。3、焦煤供给端存在扰动，乌海地区环保加严导致部分煤矿停产，蒙古国海关报关问题影响甘其毛都口岸通关车数下降。4、公司煤炭资源禀赋优势突出，截至2024年末拥有煤炭资源储量65.30亿吨，并通过竞买获得山西省吕梁市兴县区块煤炭资源储量9.53亿吨。 #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为20亿元、25亿元、28亿元，对应PE为20.9倍、16.8倍、14.9倍，维持“买入”评级。 #风险提示：煤炭需求不及预期，在建矿井投产不及预期，煤价坍塌式下跌。