金山办公(688111):AI商业化持续推进,信创业务加速落地-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%。2025Q3营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%。2、WPS个人业务实现营收8.99亿元，同比增长11.18%；WPS Office全球月度活跃设备数6.69亿，同比增长8.83%。3、WPS 365业务实现营收2.01亿元，同比增长76.61%。4、WPS软件业务实现营收3.91亿元，同比增长50.52%；党政信创招标及确收进度加速。5、公司发布原生Office办公智能体“WPS灵犀”和“WPS知识库”，AI能力由工具型应用向协同智能体转变。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为61.09亿元、72.95亿元、87.17亿元；EPS分别为4.12元、5.16元、6.23元，维持“推荐”评级。 #风险提示：技术研发不及预期；行业竞争加剧。